Shein, le géant de la vente au détail en ligne fondé en Chine, avait de grandes ambitions d’entrer en bourse à New York. Mais alors que les relations entre Washington et Pékin se détériorent, l’entreprise de mode ultra-rapide commence à réfléchir de plus près à un plan de secours outre-Atlantique.
La société se concentre désormais davantage sur la Bourse de Londres pour son introduction en bourse, selon deux personnes proches du dossier. Ce n’était peut-être pas le choix initial de l’entreprise, mais ce serait une grande victoire pour la Grande-Bretagne, qui craignait que sa capitale ne perde son statut de centre financier mondial.
Jeremy Hunt, le plus haut responsable financier britannique, aurait courtisé Shein, espérant qu’une introduction en bourse majeure renforcerait la position de Londres comme l’un des principaux centres financiers du monde. Une porte-parole de Shein a refusé de commenter ; le Trésor britannique a également refusé de commenter.
À bien des égards, Londres reste un centre financier crucial, où les prix des métaux précieux sont fixés chaque jour, des milliards de dollars de devises étrangères sont échangés et des contrats d’assurance mondiaux sont rédigés. Mais la concurrence mondiale pour attirer les investisseurs – entre des villes comme New York, Hong Kong, Dubaï et Singapour – est intense. La cotation en bourse est une activité importante, et une introduction en bourse importante comme celle de Shein pourrait être considérée comme un prix qui renforce le marché financier local et ouvre la voie à d’autres sociétés à suivre.
Dans un effort pour consolider la position de Londres, les responsables britanniques tentent de restructurer le secteur financier afin de rendre le marché boursier de la ville plus attractif pour les industries modernes, en particulier les entreprises technologiques, plutôt que de s’appuyer sur les secteurs, comme le secteur bancaire, qui ont historiquement construit le système financier de Londres. secteur.
La réputation de Londres en matière de services financiers a également été mise à mal après la sortie de la Grande-Bretagne de l’Union européenne, en raison des craintes que les banques ne déplacent de l’argent et des travailleurs vers le continent. Certaines de ces craintes étaient exagérées, mais le Brexit a eu des conséquences néfastes. Amsterdam, par exemple, a dépassé Londres en tant que plus grand centre de négociation d’actions d’Europe il y a environ trois ans, selon Cboe Capital Markets.
L’accent mis sur l’attraction de cotations publiques à Londres est en partie dû à la fierté, a déclaré Gbenga Ibikunle, professeur de finance à la Business School de l’Université d’Édimbourg.
« Londres était autrefois reconnue comme le centre du monde de la finance », a-t-il déclaré. « Nous savons que ce n’est plus le cas, et que cela a été exacerbé par le fait que nous avons quitté l’UE, ce qui a entraîné une réduction du nombre de transactions, en termes de volumes, à Londres. Et cela réduit également une partie de l’influence du marché.
Outre la fierté, affirment les analystes, il existe de bonnes raisons économiques de disposer d’un portefeuille d’inscriptions en bonne santé. D’une part, ils soutiennent une gamme d’emplois dans les services financiers et professionnels, des banquiers aux avocats. Les entreprises publiques sont également ouvertes à un examen plus minutieux, ce qui peut donner une meilleure idée de l’état de l’économie.
Les craintes que Londres ne perde de son attrait pour les entreprises cotées en bourse se sont accrues au fil des années, alors que plusieurs entreprises, dont la société de matériaux de construction CRH et l’opérateur de paris Flutter Entertainment, ont déplacé leurs cotations principales de Londres à New York. D’autres, comme le géant pétrolier Shell, ont reconnu avoir étudié l’idée.
Ceux qui partent n’ont pas non plus été remplacés par une vague d’entreprises introduites en bourse. L’année dernière a porté un coup dur lorsque Arm, la société britannique de puces informatiques, a coté ses actions à la bourse de New York. Cette offre, la plus importante en 2023, a permis de récolter près de 5 milliards de dollars.
New York est depuis longtemps une destination pour les introductions en bourse. De nombreux acteurs du secteur financier s’inquiètent du fait que le marché de Londres, avec un volume de transactions inférieur, entraîne des valorisations inférieures à celles que les bourses de New York peuvent offrir.
Il y a un avantage à être coté aux côtés de sociétés similaires sur la même bourse, car la marée montante attire davantage d’analystes et d’investisseurs concentrés sur ces actions, a déclaré Scott McCubbin, qui dirige l’équipe d’introduction en bourse d’EY au Royaume-Uni et en Irlande.
Selon les analystes, une partie du problème réside dans le fait que la Bourse de Londres est dominée par des sociétés issues de secteurs plus anciens, tels que les banques, les mines, le pétrole et le gaz. La Grande-Bretagne a eu du mal à attirer des cotations d’entreprises technologiques, et des échecs importants ont aggravé le problème. Deliveroo, une entreprise de livraison de nourriture basée à Londres, est devenue publique en 2021 et a été qualifiée de « pire introduction en bourse de l’histoire de Londres ». (Ses actions sont en baisse de 63 pour cent par rapport à leur sommet.)
“Le changement de règle en cours actuellement dit que nous devons nous rendre beaucoup plus attractifs pour les entreprises technologiques, en particulier les start-ups, en particulier les entreprises qui n’ont pas un long historique de rentabilité”, a déclaré M. McCubbin. Il s’agit d’entreprises qui s’appuient sur « à quoi ressembleront les 10 prochaines années, et non sur ce à quoi ressembleront les 10 dernières années ».
Mais les conseillers préviennent que les sociétés qui envisagent une introduction en bourse à New York doivent avoir un lien naturel avec le marché américain pour pouvoir en tirer profit. Flutter, par exemple, génère plus d’un tiers de ses revenus aux États-Unis. Autrement, les gestionnaires de fonds d’investissement ne seraient guère incités à se concentrer sur les petites sociétés britanniques plutôt que sur les plus grandes, plus pertinentes pour les Américains.
Le ralentissement de l’offre à Londres fait partie d’une pénurie à l’échelle du secteur qui dure depuis plus d’un an dans un contexte de taux d’intérêt élevés, de conflits et d’incertitude géopolitique. Seules 16 sociétés sont devenues publiques à New York l’année dernière, soit une baisse de 84 % par rapport à 2022, selon le London Stock Exchange Group ; en comparaison, 10 sociétés sont devenues publiques à Londres, en baisse de 88 pour cent.
Cela dit, les sociétés introduites en bourse à New York l’année dernière ont levé collectivement 9,5 milliards de dollars, tandis que celles de Londres ont levé 442,7 millions de dollars, selon les données du London Stock Exchange Group. Pourtant, même si Londres peine à rivaliser avec New York, elle reste une destination bien plus prisée que ses voisines européennes, comme Paris et Amsterdam.
Le gouvernement britannique a annoncé une série de réformes ces dernières années pour inciter les entreprises, notamment les start-ups technologiques, à lever des capitaux via une introduction en bourse à Londres. Par exemple, la Grande-Bretagne a réduit le nombre d’actions qu’une entreprise doit détenir en mains publiques de 25 à 10 pour cent et a autorisé certaines cotations à double classe sur le segment haut de gamme du marché, des changements destinés à encourager les fondateurs de technologie qui pourraient vouloir conserver un plus grand contrôle de leur entreprise après une introduction en bourse
D’autres changements prévus devraient permettre aux entreprises de réaliser plus facilement de grosses acquisitions ou d’autres transactions sans obtenir l’approbation des actionnaires.
“Nous avons déjà vu quelques réformes en place, mais la grande majorité sont soit en cours de réalisation, soit planifiées mais pas encore à venir”, a déclaré Julie Shacklady, directrice de UK Finance, un groupe commercial. « Nous ne voyons donc pas encore vraiment les bénéfices de l’ensemble des réformes. »
Mais elle a déclaré qu’elle faisait preuve d’un « optimisme prudent » quant à un rebond du marché plus tard cette année et qu’elle ne s’attendait pas à ce qu’une élection, même si elle conduisait à un nouveau gouvernement, fasse dérailler les changements.
Dans le cas de Shein, l’entreprise a déclaré que l’une des raisons pour lesquelles elle a été rendue publique était d’être plus transparente face aux accusations de mauvaises pratiques en matière de travail et d’environnement. Londres est considérée comme ayant des normes élevées pour les entreprises, avec des exigences strictes en matière de reporting et de nouvelles règles en matière de développement durable.
Au-delà de Shein, les négociateurs et les promoteurs du marché londonien soulignent d’autres nouvelles prometteuses pour la bourse britannique. Raspberry Pi, un fabricant d’ordinateurs à bas prix, a annoncé son intention d’entrer en bourse à la Bourse de Londres.
Un conseiller en entreprise a déclaré qu’un ensemble de sociétés détenues par des sociétés de capital-investissement – qui font régulièrement entrer en bourse les entreprises qu’elles possèdent, fournissant ainsi une source régulière de cotations – pourraient entrer à la bourse de Londres à partir de l’année prochaine.
Alors que les entreprises se demandent si elles doivent être cotées à New York ou à Londres, M. Hunt et Bim Afolami, ministre du Trésor, ont rencontré ce mois-ci des entreprises technologiques pour promouvoir la Grande-Bretagne comme lieu de collecte de fonds.
“Pendant quelques années, nous nous sommes battus, mais en réalité, cette année, nous sommes très optimistes et pensons que nous avons vraiment franchi un cap”, a déclaré M. Afolami lors d’un événement à Londres ce mois-ci.