L’essor du commerce international, a ajouté M. Kelly, peut souvent compenser le ralentissement de la demande intérieure puisque les entreprises, grâce à Internet, peuvent trouver des clients partout dans le monde. Et la croissance du secteur des services, a-t-il conclu, a « rendu l’économie plus stable et, surtout, moins sensible aux taux d’intérêt ».
Dans la profession économique, nombreux sont ceux qui ne se sentent pas aussi rassurés.
Lorsqu’il évalue les risques de récession, Thomas Herndon, professeur d’économie au John Jay College de la City University de New York, ne trouve pas beaucoup de réconfort à long terme dans la sophistication croissante des grandes entreprises. Il y a, a-t-il dit, « de très nombreuses causes » aux ralentissements économiques, dont certaines ne sont pas directement liées à l’instabilité financière.
M. Herndon a évoqué les travaux de l’économiste polonais du XXe siècle Michal Kalecki, qui affirmait que les chefs d’entreprise se sentaient « minés » par le maintien du plein emploi. En utilisant leur influence considérable sur la politique, affirme Kalecki, ils peuvent contribuer à instaurer des politiques économiques restrictives qui mettent fin aux périodes d’expansion économique et les réinitialisent avec une main-d’œuvre plus douce et plus tolérable.
Et M. Herndon a déclaré qu’il pensait que les vieilles manies des « bulles » et les « cycles du crédit » restaient également un danger.
Éliminer le cycle économique de longue date serait « le Saint Graal des banques centrales », a déclaré James Knightley, économiste international en chef chez ING, la banque mondiale. « La volonté de la Fed d’utiliser des outils innovants » – comme sa création spontanée de facilités de prêt pour maintenir le flux de crédit sur Main Street et assainir les bilans bancaires depuis 2020 – lui donne « plus de leviers pour aider à réduire le risque d’une crise ». ralentissement économique », a déclaré M. Knightley.